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? ? 2019年，在國內國際多重變化的推動下，中國經濟新經濟發展邁進了歷史的拐點期。而在這一進程中，撬動中國政策、產業、市場等全要素發生全面轉型升級的關鍵象征，就是以戰略性新興產業為代表的科創型企業成長壯大，成為了新經濟中新動能的核心推進器。
? ? 5月31日，由科技部中國風投委、深圳市地方金融監督管理局指導，金融界主辦、中國母基金聯盟聯合主辦的“金融界2019價值發現嘉年華暨第二屆中國企業價值發展論壇”在深圳召開。在此次論壇中，金融界上市公司研究院對外公布了其“Z3”上市公司量化評價體系下年度重磅產品——《數說高質量II：中資上市公司在戰略新興產業中的比較研究》。該報告是金融界站在科創大潮背景下，以戰略性新興產業為研究核心，推出的第二份以量化評價戰略新興產業中，中資上市公司高質量發展情況的綜合報告類產品。
? ? 在經濟快速發展、工業化進程不斷推進所帶來的能源和環境壓力下，節能環保產業越來越受到重視。作為戰略新興產業之一，在政策、資本等的多方推動下，我國節能環保產業開始步入發展的快車道，并已成為促進經濟結構和產業結構調整的關鍵。
? ? 報告中，在以A股、港股、美股主要資本市場全部中資節能環保上市企業為數據樣本，對節能環保產業的分析中，發現以下特征：
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? ? 研發投入總額逐年增長細分領域平均研發投入分化明顯
? ? 報告在對節能環保產業研發投入情況進行分析的過程中發現，近5年節能環保產業中資上市公司研發投入總額及平均研發投入逐年增長，且增速呈現加快的趨勢。一方面，近幾年國家加大在節能環保方面的財政支出，并出臺了一系列鼓勵創新的產業政策和稅收政策，在整體上提升了節能環保產業的創新投入。另一方面，新舊動能轉換、全球產業鏈和價值鏈重構背景下技術、知識產權等在市場競爭中重要性的凸顯倒逼國內企業加強創新能力。不過，從整體來看，目前國內節能環保產業無論是在創新投入還是在技術成果方面都與歐美等發達國家存在較大差距，自主創新能力有待進一步加強。
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? ? 從細分領域來看，在GICS4級行業分類下，2018年節能環保產業中資上市企業平均研發費用排名前10的細分行業如上圖所示。從圖中可以看出，平均研發費用最高的為重型電氣設備行業，其次為多種金屬與采礦行業，二者平均研發費用均超過了4億元，其余細分行業上市企業平均研發費用均不足2億元。從這一角度來看，以上市公司為代表的國內節能環保產業創新投入行業分化較為明顯。
? ? 2018年盈利效率下降運營效率有待提升
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? ? 在對近5年節能環保產業中資上市企業平均毛利率、平均凈利率、平均凈資產收益率的變化情況進行分析的過程中，報告發現，2014年~2018年，節能環保產業中資上市企業平均毛利率較為穩定，但平均凈利率和平均ROE在2018年均出現了下滑，尤其是平均凈利率下滑幅度巨大。這很大程度上是受2018年行業融資收緊，以及去杠桿影響下的財務費用大幅上升等因素影響所致。在經濟增速下滑，行業營收增速放緩的情況下，提高經營效率和資本回報效率是業內企業「活下去」的關鍵。
? ? 行業集中度較低公用事業行業營收規模較大
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? ? 在對截至4月30日已披露2018年營收數據的節能環保產業中資上市企業不同營收規模的企業數量情況進行分析的過程中，報告發現，在節能環保產業中資上市企業中，營收規模在1000億元以上的有2家，營收規模在500億元~1000億元之間的企業數量為0，多數企業營收規模都在50億元以下。說明我國節能環保產業企業業務規模普遍較小，行業集中度不高。
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? ? 在對2018年節能環保產業中資上市企業營收規模排名前10的行業營收總額情況進行分析的過程中，報告發現，GICS4級行業分類下，電力公用事業行業營收總額最大，其次是重型電氣設備，第三是環境與設施服務行業，三個行業營收總額均超過了1000億元。電力公用事業行業具有公用事業屬性，行業內企業多為國有企業，具有一定的壟斷性，如僅華能電力一家企業2018年的營收就超過了1600億元。同樣的，重型電氣設備行業也是國有企業居多。國有企業一般來說在規模上都遠超民營企業，因此，以大型國企為主的電力公用事業、重型電氣設備這兩個行業營收規模相對較大。而環境與設施服務行業總營收規模排名靠前則主要是因為近年來國家層面加大對環保的重視，使得該行業內企業數量快速增加，但從平均營收規模來看，該行業并不占優勢。
? ? 總市值同比增長率行業分化明顯
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? ? 節能環保產業與其他行業的交叉性比較強，細分行業眾多。報告對截至4月30日總市值同比增長率排名前15的細分行業總市值同比增長率均值情況進行分析，發現在GICS4級行業分類下，環境與設施服務行業總市值同比增長率均值最高，遠超產業整體。主要是在環保治理壓力下，環保相關行業發展前景更被看好。
