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危廢產生量逐年提升，規(guī)范處置比例接近90%。從危廢處理處置供給看，2018年危廢行業(yè)處置能力前10名產能占比僅7.2%，存在大量危險廢物處理企業(yè)年產能甚至在2萬噸以下的情況。小企業(yè)較多、產能分散，為危廢行業(yè)整合提供廣闊空間。2017年起，危廢并購開始活躍，傳統(tǒng)危廢企業(yè)加快跑馬圈地、跨界并購異軍突起。
1、危廢量快速增長，規(guī)范處置比例高危廢產生量逐年提升。
根據中國統(tǒng)計年鑒的數據，2011-2017年全國危廢產生量由3431.22萬噸增加至6936.89萬噸，年均復合增長率達到12.5%。2018年，全國200個大、中城市工業(yè)危險廢物產生量達到4643萬噸，同比2017年的4010.1萬噸增長15.8%，2016年以來危廢產量出現(xiàn)較大幅度增長，主要是中央環(huán)保督察完成了全國31個省份全覆蓋，大量非法轉移、非法傾倒、漏報瞞報危廢量浮出水面。隨著“清廢行動”持續(xù)，“無廢城市”建設的不斷推進，同時考慮第二次全國污染源普查正在進行，普查數據可能遠超目前統(tǒng)計，危廢實際產生量有望保持快速增長。
“十三五”以來，從中央到各部委，已出臺多項關于危廢排查與清單管理、危廢處理處置設施管理、問責機制等體系化政策，此外，環(huán)保督察不斷推進，逐步由中央下沉至地方，政策層面對危廢量的提升作用明顯。
規(guī)范處置比例高。2018年危廢產生量中，綜合利用量及處置量占比接近90%，危廢實際處置量中，利用、填埋、焚燒等方式處置量占比合計達到83%。危廢規(guī)范化處置渠道完善，專業(yè)的第三方危廢處理設施發(fā)揮重要作用，新增危廢量將得到規(guī)范處置，專業(yè)危廢處理處置設施產能有望進一步提升。
2、競爭格局分散，并購整合加速
處理產能快速增長，但競爭小而散。從危廢處理處置供給看，截至2018年末，全國共頒發(fā)經營許可證3220份，較2006年大幅增長265%，2016年以來經營許可證數量增速明顯加快，行業(yè)正在經歷高速發(fā)展期。2018年全國危險廢物經營單位核準收集和利用處置能力達到10212萬噸/年，較2017年同期增長24.9%，2013年以來的年均復合增速達到23%。危廢經營許可證及其產能規(guī)模持續(xù)快速增長，而許可證單位產能有所增長但仍處較低水平。2013-2018年，危廢核準產能增長182%，單位產能僅由2.1萬噸增長至3.2萬噸，增幅54%，3萬噸/年的處理能力也處于危廢項目處理能力較低水平。根據前瞻產業(yè)研究院及E20研究院的統(tǒng)計，2018年危廢行業(yè)處置能力前10名產能占比僅7.2%，遠低于環(huán)衛(wèi)、垃圾焚燒等細分領域集中度，存在大量危廢處理企業(yè)年產能甚至在2萬噸以下。小企業(yè)較多、產能分散，為危廢行業(yè)整合提供廣闊空間。
2017年起，危廢并購開始活躍，在環(huán)保行業(yè)并購中占據重要地位。2017年全年環(huán)保產業(yè)共發(fā)生86起并購，危廢并購數量超過20起，占比超過23%。傳統(tǒng)危廢企業(yè)加快跑馬圈地，雅居樂、中金環(huán)境、金圓股份、浙富控股等跨界并購異軍突起。我們預計2020-2021年危廢并購將回歸理性，但“小而散”的行業(yè)競爭格局仍為危廢并購或進入提供整合空間。
潤邦股份抓住了危廢并購市場活躍的歷史機遇，成功進入危廢行業(yè)。截至2020年一季度末，公司資產負債率僅46%，在手貨幣資金接近9億元，應收賬款僅占流動資產的16%，財務報表健康，能夠支撐后續(xù)危廢項目并購，進一步擴大危廢業(yè)務產能及規(guī)模，努力躋身行業(yè)前列。
