? ? 2018年造紙行業(yè)供需緊平衡的態(tài)勢基本可以延續(xù)，但不應(yīng)在期盼紙價大幅上漲創(chuàng)新高。但另一方面，成本上行是大勢所趨，不管是環(huán)保、自備電限制以及廢紙進口限令帶來的成本走高都越來越清晰地被投資者所發(fā)現(xiàn)。
? ? 進入2018年后，因為成本上漲基本成為趨勢，而紙價上漲有一定天花板，因此可以大致認為國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)能擴張有一定效率損失，即新建產(chǎn)能盈利能力大體低于老產(chǎn)能，2017年噸紙盈利的高點基本可以認為很難超越。
? ? 據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《中國造紙行業(yè)發(fā)展前景與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》數(shù)據(jù)顯示，2018年1-8月，造紙及紙制品制造業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入9508.6億元，同比增長11.9%;利潤總額542.5億元，同比增長7.8%。此前公布的前7個月的分項數(shù)據(jù)來看：紙漿制造業(yè)利潤總額13.42億元，同比增長51.07%;造紙業(yè)利潤總額304.43億元，同比增長12.09%;紙制品制造業(yè)利潤總額170.25億元，同比增長12.09%。預(yù)計紙漿制造業(yè)依舊成為行業(yè)利潤快速增長的細分子行業(yè)，2018年造紙行業(yè)供需略偏緊的態(tài)勢或?qū)⒀永m(xù)，造紙行業(yè)景氣度有望繼續(xù)向好。
? ? 從行業(yè)的成本變化來看，由于環(huán)保、自備電限制以及廢紙進口限令等因素的影響，今年行業(yè)的成本不斷走高，增速也基本高于去年同期，行業(yè)的銷售利潤率有所下降。但是，由于紙價并未相應(yīng)大幅上漲，行業(yè)的財務(wù)費用和管理費用也有所提升，所以行業(yè)的利潤增速有所下降，特別是近兩個月以來。不過，由于今年環(huán)保形勢趨嚴(yán)，落后產(chǎn)能加速淘汰，行業(yè)虧損單位數(shù)量顯著增加。許可證制度也將會進一步提升造紙行業(yè)的準(zhǔn)入門檻，加速淘汰劣勢造紙企業(yè)。目前環(huán)保趨嚴(yán)這一大勢不會改變，大型企業(yè)通常投入大量資金進行環(huán)保治理，而小企業(yè)將大部分被淘汰出局，行業(yè)集中度有望逐步提升。
? ? 數(shù)據(jù)顯示，2018年8月，全國機制紙及紙板產(chǎn)量1005.6萬噸，同比下降0.4%;全國新聞紙產(chǎn)量15.4萬噸，同比下降4.3%。受供給側(cè)改革、環(huán)保政策趨嚴(yán)等有利因素影響，造紙行業(yè)景氣度持續(xù)向好，產(chǎn)品整體產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅下滑，但是龍頭企業(yè)的產(chǎn)品市場競爭力不斷增強，銷量和售價均有所提升，盈利能力有望不斷提高。
? ? 同時，進入18年，廢紙進口額度再次緊縮，廢紙實際進口數(shù)量也呈現(xiàn)斷崖式下跌。到目前為止，我國外廢進口公示20批次，總進口噸數(shù)1492.39萬噸，只有2017年的一半。從獲批數(shù)量來看，前三甲公司就占據(jù)了總量的64%，龍頭企業(yè)在獲取進口額度方面的優(yōu)勢持續(xù)走強，廢紙成本優(yōu)勢進一步擴大。伴隨行業(yè)旺季來臨，部分龍頭企業(yè)已經(jīng)發(fā)布漲價函，預(yù)計未來還會有企業(yè)跟進，這將在一定程度上提振行業(yè)景氣度。
